办公室女郎 华泰期货：供应压力放缓，生猪价钱相对显露
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开始：华泰期货
作家： 薛钧元
生猪市集要闻与紧迫数据
期货方面2026年5月22日收盘生猪2607合约收盘11190元/吨，较上周高潮400，涨幅3.71%。现货方面，河南地区外三元生猪价钱9.99元/公斤，较上周高潮0.14元/公斤，现货基差LH07-1200，环比下落260；江苏地区外三元生猪价钱10.06元/公斤，较上周下落0.05元/公斤，现货基差LH07-1130，环比下落450；四川地区外三元生猪价钱9.30元/公斤，较上周下落0.01元/公斤，现货基差LH07-1890，环比下落410。
期货方面2026年5月22日收盘生猪2607合约收盘11190元/吨，较上周高潮400，涨幅3.71%。现货方面，河南地区外三元生猪价钱9.99元/公斤，较上周高潮0.14元/公斤，现货基差LH07-1200，环比下落260；江苏地区外三元生猪价钱10.06元/公斤，较上周下落0.05元/公斤，现货基差LH07-1130，环比下落450；四川地区外三元生猪价钱9.30元/公斤，较上周下落0.01元/公斤，现货基差LH07-1890，环比下落410。
参考研究开始：钢联数据
市集分析
本周生猪价钱在经历诊疗态势后逐渐企稳，单日变动幅度相对有限。周前期南边市集偏弱牵累猪价连续小幅下滑趋势，周中跟着朔方挺价热诚的逐渐回温，价钱启动呈现企稳，并带动南边地区逐渐显露。周均价较上周环比微降，短期供需矛盾并不隆起，价钱走势偏横盘，跟着供应举座压力的下移，猪价每次回调的区间位置瞻望将逐渐上移，本循环调区间显露于9.50一线上方。仍需扎眼的是，受制于供应量本人偏高，现阶段虽旯旮出现好转，高清电影下载但下流挥霍执续相接乏力，短期亦处于季节性挥霍淡季时间，库存仍存阶段蕴蓄可能性，瞻望将延迟猪价处于偏低区间的运行本事，本年呈现旺季不旺的可能性较大。
供应端方面，跟着上周生息端出栏速度举座赶进后，本周出栏压力有所放缓，周均出栏量呈现环比微降趋势。基于区域间存栏基数各别性，朔方出栏增速放缓相对南边赫然，南边部分地区周均仍处然上升。生息端当今出栏较为积极，由于前期4月中旬猪价见底青年息端接受主动缩量行为，在带动猪价短期反弹较快的同期亦使得库存出现了即时的蕴蓄快意，加大猪价磨原来事延迟风险。故在现行供应仍处于高位区间且短期内莫得大幅下滑的可能性下，生息端再次大畛域主动缩量或较为严慎，相配是南边地区，瞻望出栏节拍举座将按需为主。散户敌手里积存的大体重猪源亦存在一定出栏积极性，然受制于市集对大体重猪源的需求有限，库存被迫蕴蓄仍存压力后移迹象，国产免费久久精品但基于总体占比相对偏小，瞻望较难因汇聚出栏而对猪价酿成短期冲击，但会相应延迟猪价磨原来事，相配是二季度蕴蓄若仍在上升，将会相应压制旺季的猪价进展。
仔猪价钱进展相较生猪偏强，周度环比涨幅尚可，使仔猪价钱当今运行于盈亏均衡线近邻。生息端补栏积极性的上升照旧守旧仔猪价钱相对进展偏强的主因，补栏主体主要汇聚于朔方放养群体，南边地区因存栏压力本人偏高，压制猪价预期，仔猪补栏热诚设置一直有限。从季节性上看，当今尚处仔猪补栏旺季时间，但基于市集对猪价磨原来事偏长的预期再次强化，瞻望短期内仔猪补栏热诚设置空间有限，后续逐渐转入淡季后，仔猪价钱的下滑若再重叠旺季证伪，行业主动去化产能的积极性或将有所上升。
近期出栏均重变动幅度不大，随前期积压生猪出清后，近期集团标猪出栏均重窄幅运行，近2周举座呈现环比小幅下滑趋势，朔方地区标猪再降空间有限，南边地区受制于客不雅身分，体重阶段下滑较快概率偏低，短期忽视不雅察南边出栏均
重在插足旺季之前是否能有进一步下移。由于生猪价钱大幅下滑可能性偏低，部分二次育肥群体出现抗价惜售热诚，出栏均重环比呈现上升。
二次育肥群体在前期补栏后存在一定库存量，受制于市集对大体重猪源需求偏低，出栏在被迫和主动惜售重叠下偏慢，从而调遣为库存阶段性的执续上升。当今局地肥标价差已出现倒挂，从季节性来看瞻望短期内难以设置。从肥标价差以及猪价短期预期考量，二次育肥群体补栏积极性大幅上升可能性或偏低，但不排斥在猪价重点逐渐上移的好转预期下，仍存阶段性补栏需求，但从限制上来看瞻望难以形成对价钱的拉升，反而或会调遣为库存蕴蓄而延迟猪价偏低区间的运行频繁。
需求端方面，白条价钱受实质末端挥霍相接乏力影响走势仍相对生猪价钱偏弱，宰杀企业利润处于执续示寂区间内，采购意愿相对偏低，周度宰杀量本周呈现环比下滑，开工率环比走弱。冻品库存率仍呈现一定过程的上升，当今处于同期历史最高水平，在反应供应压力偏大的同期亦在考据实质末端视接乏力的事实，仍需关怀这部分压力在后期对猪价的压制。需求短期内猪价守旧有限。
战略
严慎偏空
风险
收储、二次育肥
投资研究业务资历： 证监许可【2011】1289号
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